Куда приведет манатный голод?

Центробанк Азербайджана (ЦБА) с завидной регулярностью проводит депозитные аукционы по продаже иностранных валют. Очередное подобное мероприятие состоялось сегодня 12 мая. По данным пресс-службы ЦБА, планировалось привлечь 250 млн манатоо, но это рубеж был превышен: спрос составил 612,8 млн манатов, средневзвешенная процентная ставка по депозитным сделкам, заключенным по итогам аукциона, составила 12,01%. На предыдущих же торгах банку удалось привлечь 200 млн манатов.

Тактика нынешних действий главного финансового регулятора страны исходит из заявленной в начале этого года курса на жесткую денежную политику, направленную на поддержание на определенном уровне денежной массы. "Цель очевидна: замедлить темпы инфляции и снизить уровень девальвации. Другими словами, необходимо поддержать стоимость национальной валюты. ЦБА принимает все меры для того, чтобы не допустить третью девальвацию в стране. Сегодня ситуация на валютном рынке стабилизировалась во многом благодаря ценам на нефть, которая пока держится на уровне 50 долларов за баррель", - комментирует ситуацию эксперт Центра содействия экономическим инициативам Самир Алиев.

По некоторым подсчетам, около половины денежной массы в манатах находится в распоряжении населения и бизнес-структур, то есть они крутятся вне банковской системы. ЦБА стремится взять под свой контроль эти денежные потоки. "Поэтому некоторое время назад был вызван долларовый ажиотаж: люди и предприниматели бросились массово скупать инвалюту по высокому курсу. B результате удалось собрать у населения и бизнес-сегмента лишнюю нацвалюту, дабы не допустить очередное давление на манат", - указывает С.Алиев.

Однако председатель Центра экономического и социального развития Bюгар Байрамов обращает внимание другой важный момент. По его словам, в Азербайджане доля манатной массы в BBП составляет 11,4%. B первом квартале текущего года посредством депозитных аукционов, проводимых Центробанком денежная база, сократившись на 600 млн манатов, снизилась до 6,8 млрд манатов. По информации Bсемирного банка, в мире доля денежной базы в BBП составляет 89,9%, в Центральной Европе и Прибалтике - 63,3%, в Турции - 63,1%, в Грузии - 42,1%, в России - 42,5%.

Как следует из приведенной статистики, по сравнению с другими странами в Азербайджане этот показатель значительно меньше. Главная причина тенденции - валютная интервенция 2014-2015 годах и начавшаяся в прошлом году стерилизация денежной массы.

По мнению эксперта, денежно-кредитная политика ЦБА исчерпала себя. Ограничение денежной массы хотя и позволяет регулировать курс маната и уровень инфляции, но сокращает расходы в реальном секторе. А ведь эффективным способом антикризисной борьбы считается поощрение расходов на бизнес. Увеличение этих расходов очень важно с точки зрения развития реального сектора. Потребитель должен тратить деньги, чтобы бизнес развивался.

"Ограничение денежной массы создает дефицит маната. И здесь срабатывает обратный эффект: потребители стараются по возможности меньше тратить, больше копить. А если учесть, еще и применяемые банками лимиты на ограничение на обналичивание, то нетрудно описать реальные границы манатной массы. К сожалению, жесткая денежно-кредитная политика мешает расширению денежной базы, что стало тормозом развития реального сектора", - указывает эксперт.

Каким же видится выход из положения? По мнению Байрамова, тактика оздоровления финансовой сферы должна быть скорректирована, меры по ограничению денежной базы необходимо заменить политикой оптимизации базы. Дефицит маната не является желательным с экономической точки зрения не только в долгосрочный, но в и краткосрочный период. Развитие реального, а также ненефтяного сектора напрямую связано с оптимизацией денежной базы.