Курс юаня перевалил за семь пунктов, что стало новым предупреждающим знаком для экономики Китая

bloomberg:  Курс юаня впервые в этом году опустился ниже ключевого уровня в 7 долларов за доллар, что является еще одним признаком того, что восстановление второй по величине экономики мира после введенных ею ограничений в связи с Covid подходит к концу.

Валюта ослабла ниже ключевого порога как в оншорной, так и в оффшорной торговле после того, как данные на этой неделе показали, что промышленное производство, розничные продажи и инвестиции в основной капитал в апреле росли более медленными темпами, чем прогнозировали экономисты. Базовые фондовые индексы страны отстают от своих основных азиатских аналогов в этом квартале, в то время как суверенные облигации выросли на ожиданиях дальнейшего смягчения.

“Мы думали, что усиление настроений благодаря внезапному возобновлению работы Китая и последующему улучшению некоторых экономических показателей укрепит юань, но этого не произошло”, - сказал Киен Сон, ведущий стратег по макроэкономике в Азии отделения Societe Generale в Гонконге. “Порог, по которому участники рынка могут сделать ставку на укрепление юаня, оказался намного выше, чем мы ожидали”.

Примерно через шесть месяцев после того, как Китай внезапно прекратил свои меры по борьбе с Covid, оптимизм по поводу восстановления национальной экономики, который поддерживал активы в юанях, теперь сталкивается с проверкой реальности. Валюта упала более чем на 4% с январского максимума, поскольку трейдеры теряют терпение из-за тусклых экономических данных.

Оффшорный юань снизился на целых 0,3% до 7,0201 за доллар в среду, увеличив снижение в этом году до 1,3%. Курс национальной валюты снизился на целых 0,4% до 7,0026.

Все еще значительный профицит торгового баланса Китая не приводит к укреплению юаня, а относительно непривлекательная доходность национальной валюты по сравнению с доходностью в США является большим сдерживающим фактором.

Экспортеры также, похоже, не решаются продавать доллары из-за опасений, что юань может продолжить падать. По словам трейдеров, которые попросили не называть их имен, поскольку они не уполномочены выступать публично, некоторые продавали краткосрочные опционы "пут" в юанях, чтобы зафиксировать более выгодную цену.

По крайней мере, до сих пор Народный банк Китая оставался в стороне — как на валютном рынке, так и в своих операциях с ликвидностью. В среду банк воздержался от того, чтобы поддержать настроения, повысив базовую ставку по юаню, а также избежал снижения процентной ставки по своим кредитам ранее на этой неделе.

“Пока нет никаких признаков того, что Народный банк Китая предпринимает какие—либо попытки противостоять ослаблению юаня - это придало смелости медведям”, - сказал Хун Го, глава отдела исследований Азии в Australia & New Zealand Banking Group Ltd. в Сингапуре. Но “не забывайте, что у Народного банка Китая есть много инструментов, которые они могут использовать, и участники рынка, вероятно, будут осторожны, пытаясь слишком сильно подтолкнуть слабость юаня”, - сказал он.

Народный банк Китая установил фиксированный курс валюты, который ограничивает движение юаня на суше на 2% в обе стороны, на уровне 6,9748, что в целом соответствует прогнозу аналитиков и трейдеров, опрошенных Bloomberg. Оценка доллара США агентством Bloomberg выросла на 0,2% во вторник, поскольку улучшение данных по США привело к росту доходности казначейских облигаций.

Психологическое препятствие

Глава Народного банка Китая Йи Ган заявил в марте, что уровень в 7 долларов за доллар больше не является психологическим препятствием для юаня, поскольку механизм обменного курса становится все более гибким, а повышенная волатильность не является проблемой для бизнеса или домашних хозяйств. Китай в значительной степени прекратил валютные интервенции, заявил он в апреле.

У Народного банка Китая есть множество способов обуздать слабость юаня всякий раз, когда это становится некомфортным. Центральный банк обычно использует фиксинг для управления ожиданиями, раньше он давил на валюту, и он может стать более агрессивным, увеличив стоимость для трейдеров коротких позиций по юаню.

По данным Nomura Holdings Inc., на данный момент пока мало признаков недовольства слабостью юаня.

“Уровень беспокойства Народного банка Китая может составлять не 7,0, а скорее приближаться к 7,30”, и вероятность вмешательства в ближайшей перспективе невелика, написали стратеги банка во главе с Крейгом Чаном в Сингапуре в аналитической записке.