Fitch присвоило облигациям Банка МБА-Москва рейтинг "BB(EXP)"

Fitch Ratings присвоило предстоящему выпуску облигаций базирующегося в России Банка МБА-Москва объемом 3 млрд. руб. ожидаемый долгосрочный рейтинг "BB(EXP)". По эмиссии предусмотрен регресс на материнскую структуру, Международный Банк Азербайджана ("МБА", "BB"/прогноз "Стабильный"/"b-").

Облигации будут иметь срок погашения через три года, и поступления от эмиссии будут использованы исключительно на цели МБА-Москва. По условиям выпуска, если МБА-Москва не проведет выплату процентов или основной суммы долга по данным облигациям, держатели этих ценных бумаг будут иметь опцион пут, позволяющий им продать эти облигации банку МБА.

Оферта МБА на покупку этих облигаций в случае дефолта МБА-Москва представляет собой безотзывное обязательство с одинаковой приоритетностью относительно других приоритетных необеспеченных обязательств МБА за исключением случаев, указанных в законодательстве Азербайджана. По законодательству Азербайджана требования вкладчиков-физических лиц имеют более высокую приоритетность, чем другие приоритетные необеспеченные требования кредиторов. На конец 2012 г. депозиты физических лиц составляли 25% от всех пассивов МБА, согласно неконсолидированной отчетности банка по национальным стандартам.

Рейтинг облигаций находится на одном уровне с долгосрочным рейтингом дефолта эмитента ("РДЭ") МБА в иностранной валюте. Это отражает мнение Fitch, что риск дефолта по облигациям фактически равен риску дефолта по другим приоритетным необеспеченным обязательствам МБА. По мнению агентства, держателям облигаций может быть сложно добиться реализации опциона пут в суде Азербайджана в случае необходимости. Однако Fitch полагает, что выборочный дефолт по данной оферте очень маловероятен с учетом репутационных рисков для МБА, небольшого размера эмиссии и потенциала того, что такой дефолт вызовет ускорение выплат по другим долговым обязательствам МБА. Более того, агентство считает, что МБА будет иметь высокую степень готовности оказать поддержку МБА-Москва, своей 100-процентной дочерней структуре, чтобы та могла сама обслуживать свои обязательства.

В свою очередь, долгосрочный РДЭ МБА отражает мнение Fitch об умеренной вероятности предоставления банку поддержки со стороны властей Азербайджана в случае необходимости. Такое мнение учитывает тот факт, что мажоритарная доля в МБА (50,2%) находится в собственности государства, а также принимает во внимание большую долю внутреннего рынка (35% активов сектора), существенное фондирование от корпораций в госсобственности (30% депозитов на конец 3 кв. 2012 г.), относительно небольшой размер банка в сравнении с ресурсами суверенного эмитента и потенциально значительный репутационный ущерб для властей страны в случае дефолта банка. Разница в два уровня между суверенным рейтингом "BBB-" и рейтингом МБА отражает задержку и ограниченный масштаб рекапитализации банка властями Азербайджана в последние два года, тот факт, что правительству принадлежит только 50,2% в банке и потенциал приватизации МБА в среднесрочной перспективе.

Рейтинг облигаций, вероятно, будет меняться аналогично изменениям долгосрочного РДЭ МБА. Прогноз по РДЭ в настоящее время "Стабильный", что отражает ограниченный потенциал изменения рейтинга в ближайшее время.-15D--