Китай склоняется к дефляции, поскольку попытки стимулировать восстановление терпят неудачу

Reuters:  Потребительский сектор Китая впал в дефляцию, а заводские цены продолжили снижение в июле, поскольку вторая по величине экономика мира изо всех сил пыталась оживить спрос, а на Пекин оказывалось давление с целью выпустить более прямые политические стимулы.

Растет беспокойство по поводу того, что Китай вступает в эпоху гораздо более медленного экономического роста, сродни периоду «потерянных десятилетий» Японии, когда потребительские цены и заработная плата стагнировали на протяжении целого поколения, что резко контрастирует с быстрой инфляцией, наблюдаемой в других странах.

Восстановление Китая после пандемии замедлилось после оживленного начала в первом квартале, поскольку спрос внутри страны и за рубежом ослаб, а ряд мер по поддержке экономики не смог поддержать активность.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в июле упал на 0,3% в годовом исчислении, сообщило в среду Национальное бюро статистики (НБС) по сравнению со средней оценкой снижения на 0,4% в опросе Reuters. Это было первое снижение с февраля 2021 года.

Индекс цен производителей (PPI) снизился 10-й месяц подряд, снизившись на 4,4% и опережая прогнозируемое падение на 4,1%.

Китай является первой экономикой G20, сообщившей о снижении потребительских цен в годовом исчислении с момента последнего отрицательного общего значения индекса потребительских цен в Японии в августе 2021 года, и эта слабость усиливает опасения по поводу удара по бизнесу среди основных торговых партнеров.

«Для Китая расхождение между производством и услугами становится все более очевидным, а это означает, что до конца 2023 года экономика будет расти двумя темпами, особенно с учетом того, что проблема с недвижимостью вновь возникает», — сказал Гэри Нг, старший экономист Natixis в Азиатско-Тихоокеанском регионе. . «Это также показывает, что более медленное, чем ожидалось, восстановление экономики Китая недостаточно сильно, чтобы компенсировать более слабый мировой спрос и поднять цены на сырьевые товары».

Данные были опубликованы на следующий день после того, как данные о торговле показали падение экспорта и импорта в июле, а также последовала волна сообщений о новых долговых проблемах в гигантском секторе недвижимости Китая. Обеспокоенные потребители и компании копят деньги, а не тратят или инвестируют их, несмотря на более низкие процентные ставки.

Азиатские акции в среду были в обороне, поскольку данные о ценах в Китае подтвердили, что восстановление экономики Китая идет на спад.

СМЕШАННЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ

Анемичные цены в Китае резко контрастируют с разрушительной инфляцией, которую наблюдали в большинстве других крупных экономик, что вынудило центральные банки в других странах быстро поднять процентные ставки.

Однако есть признаки того, что глобальная инфляция может достичь своего пика, а в некоторых случаях и обратить вспять. Бразилия на прошлой неделе снизила процентные ставки впервые за три года на фоне более благоприятных инфляционных условий.

Пекин установил целевой показатель потребительской инфляции на уровне около 3% в этом году, что выше 2%, зафиксированных в 2022 году, и на данный момент власти преуменьшают опасения по поводу дефляции.

Лю Гоцян, заместитель управляющего центральным банком, в прошлом месяце заявил, что во второй половине года в Китае не будет дефляционных рисков, но отметил, что экономике нужно время, чтобы вернуться к нормальной жизни после пандемии.

Падение индекса потребительских цен в Китае в июле было в основном вызвано ускорением снижения цен на свинину до 26% с 7,2% из-за сочетания слабого потребления и достаточных запасов. В месячном исчислении индекс потребительских цен фактически вырос на 0,2%, вопреки ожиданиям падения, вызванного всплеском поездок в отпуск.

Базовая инфляция, не учитывающая цены на продукты питания и топливо, выросла до 0,8% в годовом исчислении с 0,4% в июне.

Это говорит о том, что сравнения с Японией могут быть преждевременными, считают некоторые аналитики.

Ся Чун, главный экономист инвестиционного холдинга Yintech в Гонконге, ожидает, что дефляция в Китае продлится от шести до 12 месяцев, но не будет следовать истории Японии, где ценовая стагнация сохранялась на протяжении большей части последних двух десятилетий.

В последние недели политики объявили о мерах по увеличению продаж автомобилей и бытовой техники, в то время как некоторые города ослабили ограничения на недвижимость, но некоторые участники рынка говорят, что необходимы более решительные стимулы.

«Неопределенность остается в плане Китая по оживлению потребительских расходов», — отмечает Fitch Ratings, отмечая, что план будет в значительной степени зависеть от восстановления доверия потребителей и реализации политики местных органов власти, в то время как подробности о мерах остаются расплывчатыми.

Инвесторы с нетерпением ждали, когда политики введут стимулы после влиятельного заседания Политбюро в прошлом месяце, а фондовый рынок в основном не в восторге от отсутствия конкретных действий.

«Рынки и предприятия должны привыкнуть к «новой норме», при которой китайское правительство будет избегать масштабных стимулов», — сказал Томми Ву, старший экономист Commerzbank.

«Вместо этого будут реализованы целенаправленные стимулы, и большинство мер политики будет сосредоточено на стороне предложения», — сказал Ву.