Moody’s: Прогноз по рейтингам SOCAR негативный

Рейтинговое агентство Moody’s Investors Service (Moody’ s) подтвердило корпоративный рейтинг SOCAR на уровне «Ba1», рейтинг необеспеченных облигаций «Ba1» и присвоила «Ba1-PD» в отношении вероятности рейтинга дефолта (PDR).

Прогноз по рейтингам негативный.

Как говорится в сообщении на сайте Moody’s, решение подтвердить рейтинги на высоком уровне, как компании вертикальной интеграции в перерабатывающих и торговых операциях, позволяет SOCAR поддерживать адекватные показатели кредитоспособности».

Рейтинговая служба считает, что SOCAR извлекает выгоду от продолжающейся сильной поддержки со стороны правительства Азербайджана, являясь крупнейшим работодателем и плательщиком налогов страны.

«Учитывая, что SOCAR на 100% принадлежит государству, Moody’s считает её связанным с государством эмитентом (GRI) и, следовательно, применяет методологию GRI для определения рейтинга компании», - говорится в сообщении.

Итоговый рейтинг «Ba1» для SOCAR включает следующие детали:

- базовая оценка кредитного рейтинга (BCA) «Ba3», что измеряет фундаментальную кредитную прочность компании;

- рейтинг «Ba1» по местной валюте с негативным прогнозом;

- очень высокая зависимость между государством и компанией;

- допущения Moody’s на счёт высокого уровня поддержки со стороны государства, в случае необходимости для этой компании.

«Рейтинг «Ba1» SOCAR принимает во внимание ключевую роль, которую компания играет в нефтегазовом секторе Азербайджана и в национальной экономике;

оценки Агентства в отношении стабильной добычи нефти и газа госкомпанией в 2016-2017 годах; надежную ликвидность, подкреплённую значительными остатками денежных средств и комфортным графиком погашения задолженности; тесные связи с правительством Азербайджана, которое накопило значительные резервы», - сказано в сообщении.

У Moody’s сохраняется консервативное мнение о потенциальной проблеме в отношении поддержания стабильного производства в более долгосрочной перспективе, если объём капвложений будет на низком уровне; о способности компании эффективно пополнять свои запасы нефти; о сохранении низкой цены на нефть и регулируемых цен на внутреннем рынке нефтепродуктов, производимых в Азербайджане, которые будут продолжать оказывать негативное воздействие на прибыльность SOCAR и показатели денежных потоков этой компании.

Рейтинговое агентство напоминает, что в 2015 году SOCAR сообщила о доходе в размере около $31,5 млрд. (в том числе, по торговым операциям) и EBITDA в $3,1 млрд.

«Негативный прогноз отражает тот факт, что потенциал дальнейшего понижения суверенного рейтинга Азербайджана может привести к понижению рейтинга компании», - указано в сообщении Moody’s.

Агентство не считает возможным в ближайшее время повышения рейтингов компании.

Что же касается прогноза на понижение рейтингов, то это будет при условии, если финансовые показатели SOCAR ухудшатся за пределы текущих ожиданий Moody’s, поток наличности / чистый скорректированный долг Ba1 упадёт, ниже 20%, а EBIT / процентные расходы останутся ниже 5.0x на постоянной основе.

«Другие факторы, которые могут привести к понижению рейтингов, включают доказательство уменьшения государственной поддержки; государственные меры, которые наносят серьёзный ущерб кредитоспособности SOCAR (например, существенно неблагоприятные изменения нормативно-правовой, увеличение налоговых ставок или значительные изъятия акций); ухудшение финансового положения правительства и его способности оказывать поддержку», - говорится в сообщении. –0--