МВФ оценил итоги развития экономики Азербайджана в 2022-23 гг и поделился прогнозами до 2029 года

Международный валютный фонд (МВФ) по итогам ноябрьской миссии экспертов, касающейся обзора статьи IV сотрудничества Азербайджана и МВФ, опубликовал на своем сайте обширное заявление (21 пункт и таблицы прогнозов), в котором наряду с экономическими успехами страны представил свои рекомендации в отношении «слабых мест» (https://www.imf.org/en/News/Articles/2023/12/11/mcs121123-azerbaijan-staff-concluding-statement-of-the-2023-article-iv-mission).

По мнению экспертов Фонда, позитивным является замедление инфляции и выход на однозначный уровень; сильная финансовая внешняя позиция, которую поддерживают высокие мировые цены на нефть и газ (основная экспортная продукция страны, дающая валютную выручку); рост валютных резервов Центробанка; улучшение ситуации в банковском секторе.

Вместе с тем представители побывавшей в Баку миссии МВФ указали на сохранение определенных рисков уязвимости банковского сектора Азербайджана; на колебание темпов экономического роста.

Согласно опубликованным таблицам, рост ненефтяного ВВП Азербайджана в 2023 году составит 4,2% (благодаря транспортному и строительному секторам), в 2024г – 3,6%, в 2025-2028гг – в среднем по 3,5% в год.

Спад в нефтяном секторе в 2023 году составит 1,5%, в 2024-2028гг – спад сократится и будет в среднем 0,5% в год.

По прогнозам МВФ, в 2023 году номинальный объем ВВП Азербайджана составит $76,8 млрд против $78,7 млрд в 2022 году, ВВП в 2024 году ожидается в $79,7 млрд, в 2025г - $82,8 млрд, в 2026г – около 86,2 млрд, в 2027г – $89,7 млрд, в 2028г - $93,8 млрд.

Международный валютный фонд (МВФ) рост ВВП Азербайджана на 2023 год прогнозирует на уровне 2,4%, в 2024-2028гг – на уровне 2,3% в год. 

Среднегодовая инфляция в Азербайджане в 2023 году замедлится до 9,4% (почти соответствует прогнозам правительства) с 13,9% в 2022 году благодаря снижению в мире цен на продовольстие, непродовольственные виды товаров и услуги, в 2024 году — до 4,7%, но в 2025 году ускорится до 5%.

В 2026 году инфляция вновь может замедлиться до 4,5%, а в 2027-2028гг – до 4% в год.

Благодаря высоким мировым ценам на углеводороды, профицит счета текущих операций платежного баланса Азербайджана на 2023 год прогнозирует на уровне 12,4% ВВП (в 2022г – 29,8% ВВП), на 2024 год – 13,4% ВВП, на 2025г – 10,5% ВВП, на 2026г – 8,5% ВВП, на 2027г – 7,7% ВВП, на 2028г – 5,9% ВВП.

Согласно ожиданиям экспертов МВФ, год от года будут расти валютные резервы Центробанка Азербайджана, которые к 2029 году достигнут $12,281 млрд (по итогам 2022 года валютные резервы ЦБА были $8,996 млрд).

Согласно прогнозам МВФ, по итогам 2023 года валютные резервы Центробанка могут составить $11,281 млрд (рост по сравнению с 2022 годом на 25,4%). А в 2024-2028гг ежегодный рост валютных резервов ЦБ оценен в $200 млн.

В числе факторов роста резервов ЦБА — ограниченный спрос на валюту на акционах ЦБ.

Что касается оценки активов Госнефтефонда (основы стратегических валютных резервов страны), то здесь наблюдается расхождение в прогнозах МВФ и правительства.

Так, согласно оценкам МВФ, по итогам 2023 года активы ГНФАР составят $51,12 млрд (рост по сравнению с 2022г на 3,5%), по итогам 2024г - $52,819 млрд, по 2025 года - $53,205 млрд. В 2026 году активы ГНФАР увеличатся до $53,425 млрд, в 2027г - $53,744 млрд, в 2028г - $54,524 млрд.

По итогам 2022 года активы ГНФАР составили $49,369 млрд.

На 30 сентября 2023 года активы ГНФАР, по официальным данным, составили $55 млрд 524 млн (рост на 13%).

По прогнозам властей Азербайджана, активы ГНФАР могут к концу 2027 года составить $58,6 млрд при средней цене на нефть в 2023-2027гг на уровне $80 за баррель. При средней цене на нефть в $60 за баррель, активы ГНФАР к 2028 году составят $50,5 млрд. При ценах на нефть в среднем на уровне $70 за баррель активы ГНФАР к концу 2027 года составят $54,4 млрд.

В свою очередь, эксперты МВФ считают, что в 2023 году цена на азербайджанскую нефть (с учетом премии) составит $82,5 за баррель (в 2022 году - $98,4 за баррель), в 2024г - $81,9/бар, в 2025г - $78/бар, в 2026г - $74,7/бар, в 2027г - $71,9/бар, в 2028г - $69,5/бар.

МВФ указал на невысокую цену за азербайджанский газ (спорная оценка): средняя цена на азербайджанский газ в 2023 году, по мнению аналитиков Фонда, составит $384,8 за 1 тыс. кубометров (в 2022г - $740 за 1 тыс. куб.м.), в 2024г -$393,1 за 1 тыс. куб.м., в 2025г - $291,7 за 1 тыс. куб.м., в 2026г - $362,6 за 1 тыс. куб.м., в 2027г - $322,6 за 1 тыс. куб.м., в 2028г - $319 за 1 тыс. куб.м.

В целом, МВФ призвал власти не забывать о волатильности рынка углеводородов, тем более с учетом войны РФ в Украине и обострения ситуации в секторе Газа.  

ОЦЕНКА МЕР В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ 

МВФ указал на ужесточение монетарной политики ЦБА.

С середины 2021 года ЦБА регулирует процентную ставку, которая в итоге в ноябре 2023 года снижена до 8,5 процента. 

«ЦБА значительно увеличил резервные требования для устранения избыточной ликвидности в банковском секторе. В период с августа 2022 года по август 2023 года он в несколько этапов собрал обязательные резервы в национальной и иностранной валюте», — отметили эксперты миссии МВФ. 

Коэффициент достаточности капитала составил 18,5 процента в сентябре 2023 года.

Кредитование продолжает расширяться, особенно для домохозяйств, хотя и более медленными темпами из-за ужесточения мер регулирования. 

«Тенденции дедолларизации продолжаются в сфере депозитов и кредитов, сопровождаясь снижением чистых открытых валютных позиций. Доля реструктурированных кредитов снизилась, но остается высокой, а классификация необслуживаемых кредитов (NPL) по-прежнему не имеет адекватных качественных критериев», — отмечено в заявлении Фонда.

В целом, эксперты Фонда призвали ЦБ к осторожности в отношения дальнейшего снижения процентных ставок. 

«Внешние факторы, которые были основной движущей силой падения инфляции, могут обратиться вспять...Если дефляция продолжится, то бюджетная политика на 2023 год окажется более жесткой, чем запланировано, рост заработной платы замедлится, а неблагоприятные шоки цен на продовольствие не материализуются. Тогда можно будет рассмотреть дальнейшее снижение ставок ЦБ», — считают в Фонде.

МВФ приветствовал запуск постоянных механизмов предоставления и стерилизации ликвидности, расширения спектра операций на открытом рынке и шаги по развитию инфраструктуры межбанковского рынка. 

Межбанковский рынок стал более активным, и в сентябре 2023 года межбанковские процентные ставки переместились внутрь процентного коридора. 

«Однако влияние на ставки банковского кредитования еще не улучшилось. Официальным органам следует продолжить усилия по модернизации денежно-кредитной политики, в том числе путем укрепления аналитического и прогнозного потенциала ЦБА и улучшения коммуникации», — отмечено в заявлении.

Также миссия указала на то, что «официальным органам следует сохранять бдительность в отношении рисков, связанных с реструктуризированными кредитами».

«Рекомендуем властям продолжать проводить комплексные оценки качества кредитов, в том числе посредством стресс-тестов и тематических проверок, а также ускорить процесс урегулирования проблемных кредитов», — указано в документе.

Эксперты Фонда отметили, что «несмотря на недавний прогресс в банковском секторе, финансовый сектор играет ограниченную роль в поддержке экономики Азербайджана». 

«В стране по-прежнему доминирует несколько конгломератов, а финансовая доступность находится на низком уровне...Миссия МВФ надеется на комплексную оценку роли финансового сектора в экономике, включая выявление и устранение областей неэффективности затрат в банках, таких как высокий уровень операционных расходов. Также необходимо поддерживать развитие цифровых финансовых услуг, таких как открытый банкинг и финансовые технологии, для стимулирования конкуренции и расширения финансовой доступности, особенно для МСП», — отмечено в Заявлении. 

БЮДЖЕТ И ОСНОВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ 

МВФ приветствовал неизменную приверженность властей среднесрочной бюджетной консолидации . 

«Мы прогнозируем сокращение ненефтяного первичного дефицита к 2024 году примерно на 2 процента ненефтяного ВВП, что отражает в основном умеренный рост расходов в соответствии с бюджетом на 2024 год. Базовый среднесрочный прогноз показывает дальнейшее снижение дефицита, предполагая: (i) продолжение умеренного роста текущих расходов и постепенное снижение капитальных расходов в соответствии со среднесрочным планом расходов официальных органов; (ii) истечение срока действия освобождения от подоходного налога для частного ненефтяного сектора к 2026 году; и (iii) отсутствие дальнейшего размывания налоговой базы в результате новых налоговых каникул и освобождений. Исходя из этих предположений, прогнозируется, что ненефтяной первичный дефицит значительно снизится примерно до 15 процентов ненефтяного ВВП к 2028 году, в то время как соотношение государственного долга к ВВП умеренно увеличится примерно на 3 процента ВВП и составит примерно 21 процент», — резюмировано в Заявлении.

МВФ призвал правительство к «устойчивой бюджетной консолидация в связи с прогнозируемым снижению добычи углеводородов и доходов». 

«Мы приветствуем разумный среднесрочный план расходов властей и призываем власти сохранять осмотрительность в расходах, включая дальнейшее сдерживание роста фонда заработной платы, рационализацию субсидий, постепенное повышение внутренних цен на энергоносители и сокращение капитальных расходов...В долгосрочной перспективе потребуются меры по увеличению доходов, не связанных с углеводородами. Поэтому надо продолжать усилия по совершенствованию налогового администрирования, расширению налоговой базы и изучению новых источников бюджетных доходов», — указано в документе. 

МВФ напоминает, что Азербайджан принял План развития до 2030 года — дорожную карту по снижению зависимости от углеводородов и содействия более устойчивой и диверсифицированной экономике. 

«В плане признается, что для того, чтобы частный сектор стал двигателем роста и занятости, необходимо улучшить деловую среду, в том числе путем повышения прозрачности и борьбы с коррупцией; повысить эффективность государственных предприятий и повысить конкуренцию; и расширять возобновляемые источники энергии. Власти уже упростили процедуры лицензирования, повысили финансовую прозрачность, расширили предоставление государственных услуг посредством «единого окна» и утвердили Национальный план действий по борьбе с коррупцией. Мы приветствуем поправки к законодательству, повышающие независимость Судебно-правового совета, предстоящую реализацию недавно принятого закона о государственных закупках. Тем не менее мы призывает к дальнейшему прогрессу в укреплении системы прав собственности, внедрении режима раскрытия информации об активах, уже закрепленном в законе, и дальнейшем повышении прозрачности бенефициарной собственности, особенно в добывающей отрасли», — отметили эксперты миссии МВФ.

В последнем пункте Заявления аналитики Фонда напомнили об обязательствах страны по зеленой климатической повестке.

«Власти совершенствуют законодательную и институциональную среду для продвижения сектора возобновляемых источников энергии. Стоимость своевременной реализации всех проектов для выполнения этих обязательств будет значительной. Мы призываем власти рассмотреть дополнительные меры по снижению потенциального финансового бремени, такие, как постепенный отказ от прямых и косвенных субсидий на ископаемое топливо и ужесточение регулирования энергоэффективности. Это не только поможет Азербайджану выполнить свои климатические обязательства, но и будет способствовать развитию сектора ВИЭ как будущего драйвера экономического роста и занятости, сохраняя при этом финансовую осмотрительность», — отмечено по итогам миссии МВФ.