Строительство в Китае стоимостью 1,8 трлн долларов будет способствовать росту экономики

bloomberg:  Китайские провинции планируют увеличить расходы на крупные строительные проекты почти на пятую часть в этом году, поскольку Пекин продолжает полагаться на инфраструктуру для стимулирования экономики, которой препятствуют потребители, все еще пострадавшие от многолетних ограничений, связанных с пандемией.

Около двух третей регионов Китая объявили о планах расходов на крупные проекты, такие как транспортная инфраструктура, производство энергии и индустриальные парки, в этом году, что составит более 12,2 трлн юаней (1,8 трлн долларов), согласно анализу Bloomberg правительственных заявлений и сообщений государственных СМИ. Это на 17% больше, чем в прошлом году.

В то время как восстановление потребительских расходов после отмены ограничений, связанных с коронавирусом, по-прежнему, как ожидается, будет основным фактором роста в этом году, экономические последствия пандемии предполагают, что восстановление рабочих мест и доходов может быть постепенным.

Планы расходов провинций подтверждают мнение некоторых экономистов о том, что инвестиции в производство и инфраструктуру продолжат оказывать значительный импульс экономике. Это подчеркивает зависимость Пекина от проверенной стратегии использования инвестиций для увеличения занятости и, в конечном счете, доходов домашних хозяйств, а не для прямого субсидирования домашних хозяйств.

Анализ показывает, что расходы направляются в такие области, как высокотехнологичное производство и энергетика, подчеркивая акцент Пекина на технологической самодостаточности и энергетической безопасности в условиях растущей конкуренции и политической напряженности в отношениях с США. Это также подразумевает, что государственный и корпоративный долг Китая, вероятно, увеличится, что усиливает опасения инвесторов по поводу финансовой стабильности.

Всплеск строительства

Последние данные показывают, что инфраструктурный бум, возможно, уже набирает обороты. Индекс, измеряющий строительную активность, вырос в марте до самого высокого уровня более чем за десятилетие.

Поскольку домохозяйства с осторожностью относятся к перспективам трудоустройства и доходов, инвестиции в инфраструктуру и производство остаются “критически важными для экономики”, сказал Джереми Стивенс, главный экономист Standard Bank Group Ltd по Китаю. Он ожидает, что инвестиции в основной капитал в инфраструктуру вырастут на 5-10% за год.

“По крайней мере, в первой половине года ожидается значительный рост инвестиций в основной капитал”, - сказал Стивенс. “Правительство надеется, что это приведет к восстановлению экономики, и в какой-то момент они смогут передать эстафету частному бизнесу и потреблению. Я думаю, что таков план”.

Развитие инфраструктуры также должно способствовать повышению спроса на сырьевые товары. Согласно недавней оценке консалтинговой компании Wood Mackenzie Ltd., в сценарии, при котором рост строительства превысит 10% в этом году, спрос на нефть в Китае вырастет на 1,4 млн баррелей в день в годовом исчислении, в то время как спрос на уголь достигнет нового рекорда, а спрос на медь и алюминий увеличится.

И даже несмотря на то, что Китай хочет сократить производство стали в этом году для достижения экологических целей, расходы на инфраструктуру все равно могут вырасти, если он станет менее зависимым от стали.

Например, по словам Стивенса, на строительство индустриальных парков в прошлом году пришлось около трети расходов Китая на инфраструктуру, и, как правило, они менее энергоемки, чем другие виды инфраструктуры.

Провинциальные расходы

Регионы с необычно большими целевыми показателями для крупных проектов включают центральную провинцию Хэнань, которая планирует увеличить расходы почти на 50% в этом году до 2 трлн юаней.

Хэнань сказал, что основная часть денег будет потрачена на проекты “промышленной трансформации”, включая более 1 трлн юаней на “передовое производство”. На традиционную инфраструктуру, такую как дороги и водопроводные сети, приходится всего 20% расходов.

Только одна провинция — Чжэцзян на востоке Китая — объявила о сокращении расходов в этом году, прогнозируя падение на 9% до 1 трлн юаней. Десять из 31 административного района материкового Китая не обнародовали свои целевые показатели, а это означает, что, возможно, рост запланированных расходов по всей стране на крупные проекты может быть ниже 17%.

По словам Мин Минга, главного экономиста Citic Securities Co. Ltd., темпы увеличения расходов на крупные проекты обычно превышают общий рост инвестиций, поскольку отнесение к категории крупных проектов обеспечивает более быстрое одобрение правительством и большую финансовую поддержку.

Планы заимствования

Провинциям Китая в 2023 году была выделена квота в 3,8 трлн юаней на продажу специальных облигаций, используемых в основном для финансирования инфраструктуры, что меньше, чем они продали в прошлом году, а это означает, что им нужно будет использовать другие источники финансирования для достижения своих целей.

В то время как региональным правительствам запрещено занимать средства в банках, крупные проекты могут финансироваться частными и государственными компаниями, получающими финансирование от банков и рынка корпоративных облигаций.

Финансирование со стороны китайских государственных банков, таких как Банк развития Китая, вероятно, увеличится в этом году, считают аналитики China International Capital Corp. Центральный банк Китая предоставляет дешевое финансирование, чтобы побудить коммерческие банки кредитовать строительные проекты в энергетическом секторе.

Ожидается, что финансовые инструменты, принадлежащие местным органам власти, также привлекут чистую сумму в размере около 1,2 трлн юаней за счет выпуска облигаций в этом году, в основном для финансирования инфраструктуры, согласно Fitch Ratings Ltd.

Расходы на строительство, вероятно, приведут к росту государственного и корпоративного долга Китая. Это увеличит финансовую нагрузку на местные органы власти, хотя центральное правительство берет на себя все большую долю этого бремени, выпуская больше долговых обязательств.

Международный валютный фонд прогнозирует, что общий государственный долг Китая, включая задолженность местных органов власти, финансирующих транспортные средства, вырастет примерно на 12 процентных пунктов до 123% от валового внутреннего продукта в этом году. По его оценкам, корпоративный долг увеличится на четыре процентных пункта до 117% ВВП.