Fitch Ratings: пересмотреть привязанные к бюджету Азербайджана цены на нефть

БАКУ/14.05.15/TURAN: Суверенный долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Азербайджана, как в национальной, так и в иностранной валюте, подтверждён на уровне BBB- с прогнозом «стабильный».

По данным отчета международного агентства Fitch Ratings, это касается и рейтинга государственных облигаций в различных валютах. Упомянуто, что крайне негативное воздействие на зависимую от нефти экономику страны, на вывоз углеводородов которой приходится более 90% общего объёма товарного экспорта, произвело снижение мировых цен на нефть.

По данным агентства, девальвация маната 21 февраля (на 34% к доллару) и возврат к бивалютной корзине (доллар - евро) стали реакцией на резкое укрепление реального эффективного обменного курса и сокращение валютных резервов Центробанка (с $16,4 млрд. в октябре до $11 млрд. в феврале 2015 года). При этом резервы, тем не менее, пока остаются на довольно высоком уровне, покрывая объемы 6-месячного импорта.

По его мнению, действующий бюджет допускает дефицит на уровне 2,8% ВВП при средней цене барреля нефти в $90. Более слабый обменный курс смягчит (в манатах) удар от падения нефтяных доходов, в то время как правительство снизит расходы на инфраструктуру с очень высоких уровней, задерживая реализацию несущественных предстоящих проектов. Эта комбинация должна предотвратить более существенный бюджетный дефицит.

«В результате, власти, скорее всего, сумеют избежать чистых потерь активов Государственного нефтяного фонда, где на конец 2014 года имелись активы на $37,1 млрд. или 49% ВВП. Трансферт из Нефтяного фонда в государственный бюджет (10,4 млрд.), вероятно, будет снижен в соответствии с сокращением бюджетных расходов», - считают эксперты агентства.

Банковский сектор остаётся относительно слабым, поскольку девальвация маната стала для него «провальным экзаменом». Долларизация была налицо и до девальвации 21 февраля. Короткие валютные позиции банков достигали $1,7 млрд. или 43% их собственного капитала по итогам 2014 года, и были хеджированы лишь частично. Валютные кредиты оценивались в 27% общего объёма кредитования. Девальвация вызвала лишь 2-процентное сокращение достаточности капитала банковского сектора, который был на уровне 19% к концу 2014 года. Тем не менее, влияние может варьироваться между банками, а замедление роста и государственных расходов окажет дополнительное давление на качество активов банков.

По мнению экспертов, прогресс в диверсификации экономики будет ограничен слабым деловым климатом. Управление в Азербайджане слабее, а политические риски выше, чем в среднем по странам, вписывающимся в категорию «BBB». Перестрелки вдоль линии прекращения огня между Азербайджаном и Арменией в Нагорном Карабахе продолжаются, и, скорее всего, риск более серьёзной эскалации боевых действий будет сохраняться.

Агентство считает, что негативное давление на рейтинг Азербайджана могут оказать:

- Неспособность регулировать расходы под более низкую цену нефти, что привело бы к резкому сокращению суверенных фондов.

- Длительный период низких цен на нефть.

- Региональный геополитический шок – настолько серьёзный, чтобы нарушить экономическую или финансовую стабильность страны при таких рисках, как полномасштабный конфликт из-за Нагорного Карабаха.

Положительно повлиять на рейтинг могут такие факторы:

- Улучшение бюджетной позиции, помимо мер, предусмотренных в настоящее время, вполне достаточно для того, чтобы повысить доверие Fitch к долгосрочной устойчивости суверенных сильных балансовых показателей Азербайджана.

- Устойчивая экономическая диверсификация при поддержке реформ по совершенствованию управления и прозрачности.

«При этом суверенный рейтинг Азербайджана базируется на глобальном экономическом прогнозе агентства, ожидании стабилизации добычи нефти в стране в 2015-2018 годах, а также сохранении внутренней политической стабильности», - говорится в сообщении. --17D—